Page 219 - 捷運工程叢書 精進版 － 1 捷運路網規劃實務
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第九章 財務計畫及民間投資可行性
三、股權回收年期（Equity PBY）
本項指標係用以衡量股東投資成本回收期間之長短，以評估資金之週轉效率，回收年期
越短者，投資者可越早回收投資資金，資金之週轉效率越佳，採當年幣值之現金流量計算投
資回收期間者，為名目回收年期。
四、計畫內部報酬率（Project IRR）
計畫內部報酬率係指使各年期計畫現金流量（興建期計畫案工程經費之現金流出，營運
期為營運收入減去營運維修成本與資產增置、汰換後現金流入）淨現值等於零之折現率。當
計畫內部報酬率（Project IRR）大於資金成本率時，即表示具投資價值，其數值越高，表示
該項投資計畫更具吸引力；惟一般民間業者於進行投資計畫評估時，對於所要求計畫內部報
酬率（Project IRR）之大小並無一定之絕對數值，惟至少應大於其資金成本率。
五、計畫淨現值（Project NPV）
計畫淨現值乃是將計畫各年之現金淨流量，以適當折現率折現後加總之數值。如計畫淨
現值（Project NPV）大於零，即表示具投資價值，其數值越高，表示該項投資計畫更具吸
引力。
六、計畫回收年期（PBY）
本項指標係用以衡量計畫投資成本回收期間之長短，以評估資金之週轉效率，回收年期
越短者，投資者可越早回收投資資金，資金之週轉效率越佳，採當年幣值之現金流量計算投
資回收期間者為名目回收年期。
七、分年償債比率（DSCR）
此係衡量計畫案於營運期間各年產生之現金流量能否償付當期到期之債務本息之指標。
償債比率愈高，表示計畫案越有償還債務的能力，則銀行對於類此專案之授權越具信心。基
本上，銀行會視各計畫之風險特性因素而有不同要求，且須視貸款者信用狀況而定；一般而
言，DSCR 至少需大於 1，如此則能確保各年產生之現金流量可償還到期本息，而償債比率
越高，表示該專案的還款能力越佳。基本上，銀行視各計畫案之風險因素有不同的要求，一
般專案融資償債比率須達 1.25 ～ 1.7 以上。
透過上述之財務分析，可以規劃出一財務上較為可行之民間參與方案。
9.2.4 民間參與公共建設投資之成功因素
促參法第 8 條規定 7 種民間參與公共建設之方式，最常討論之 BOT（Build Operate
Transfer） 模 式， 根 據 聯 合 國 工 業 發 展 組 織，BOT 指 導 原 則（UNIDO, BOT Guidelines,
1996），BOT 計畫成功之關鍵因素如下：
一、該計畫必須財務建全、可行及在支付能力之內。
二、國家風險在可掌握範圍之內。
三、必須有強力之政府支持。
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